Diversificarea portofoliului: de ce contează să deții lucruri diferite
Diversificarea este singurul prânz gratuit din investiții. Deținând un coș de instrumente ale căror randamente nu se mișcă în pas, reduci volatilitatea portofoliului general fără să sacrifici randamentul pe termen lung pe care îl aștepți de la fiecare componentă. Făcută bine, este singura decizie cu cea mai mare pârghie pe care o ia un investitor pe termen lung.
Doar conținut educațional, nu este sfat de investiții. Nimic de pe BullBearStock nu reprezintă o recomandare de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Efectuați-vă propriile cercetări și consultați un consilier autorizat înainte de a tranzacționa. Citește avertismentul complet de risc
Ce este diversificarea
Diversificarea este construcția deliberată a unui portofoliu pe mai multe instrumente, sectoare, geografii și clase de active astfel încât surprizele negative dintr-o poziție să fie probabil compensate de performanța neutră sau pozitivă din celelalte. Mecanismul din spate este corelația: dacă două instrumente tind să se miște împreună, deținerea ambelor adaugă puțină protecție; dacă tind să se miște independent sau în direcții opuse sub stres, deținerea ambelor reduce semnificativ volatilitatea portofoliului combinat.
Cuvântul cheie este "deliberată". Un portofoliu de douăzeci de acțiuni tech din SUA nu este diversificat doar pentru că conține douăzeci de nume, fiecare dintre ele tinde să cadă împreună când sectorul este în dizgrație. Diversificarea reală necesită poziții ale căror motoare de preț sunt diferite: un portofoliu de tech din SUA, bunuri de consum din SUA, acțiuni internaționale dezvoltate, obligațiuni de stat și o mică alocare în mărfuri arată mult mai mult ca o diversificare reală, deoarece fiecare componentă răspunde la un mix diferit de forțe de creștere, inflație, rată dobânzii și sentiment.
Cum funcționează în limbaj simplu
Matematica din spatele diversificării este observația simplă că volatilitatea unui portofoliu nu este volatilitatea medie a componentelor sale, este mai mică, uneori substanțial mai mică, ori de câte ori acele componente nu sunt perfect corelate. Două instrumente la fel de volatile ale căror randamente sunt necorelate produc un portofoliu combinat a cărui volatilitate este aproximativ 30 % mai mică decât oricare instrument singur, fără reducerea randamentului așteptat. Asta înțeleg oamenii când numesc diversificarea un prânz gratuit.
În practică, protecția vine din faptul că piețele stresează diferite clase de active din motive diferite. O sperietură de creștere lovește mai întâi acțiunile ciclice; un șoc inflaționist lovește mai întâi obligațiunile cu durată lungă; o criză valutară lovește mai întâi regiunea afectată. Un portofoliu care deține expunere la multe motoare diferite va vedea rar totul căzând în aceeași zi, iar zilele când doar una sau două felii sângerează sunt zilele prin care poți dormi. Portofoliul care are fiecare poziție sângerând în aceeași zi este portofoliul care nu era de fapt diversificat.
Cum să o aplici în practică
Trei obiceiuri separă investitorii cu adevărat diversificați de oamenii care dețin multe tickere. În primul rând, numără expunerile, nu pozițiile. A deține zece acțiuni tech diferite cu capitalizare mare din SUA este o expunere, nu zece; același lucru este valabil pentru zece ETF-uri diferite de țări care urmăresc toate economii corelate cu SUA. Uită-te la ce conduce randamentele, nu la etichetele de pe tickere. În al doilea rând, setează în scris o dimensiune maximă de poziție și o pondere maximă de sector sau temă, și rebalansează înapoi la acele limite când concentrarea derivează deasupra lor.
În al treilea rând, decide-ți mixul de clase de active înainte de a alege instrumente individuale. Împărțirea între acțiuni, obligațiuni, numerar și orice altă alocare este responsabilă pentru majoritatea covârșitoare a rezultatelor portofoliului pe termen lung, selecția individuală a acțiunilor este responsabilă pentru mult mai puțin. Nimerește alocarea de sus în jos și îți poți permite o oarecare imperfecțiune în instrumentele de jos în sus; greșește alocarea de sus în jos și cea mai bună selecție de acțiuni din lume nu va salva portofoliul.
Puncte forte și limitări
Forța diversificării este că este robustă fără să fie deșteaptă. Nu trebuie să prezici care dintre instrumentele tale va performa cel mai bine anul viitor, trebuie doar să te asiguri că succesul oricăruia dintre ele nu este necesar pentru ca portofoliul să facă bine. Asta scoate o cantitate uriașă de presiune din selecția individuală a titlurilor și permite compoundării să facă lucrarea pe termen lung. Pentru majoritatea investitorilor cu orizont lung, diversificarea este singurul cel mai puternic instrument de reducere a riscului disponibil.
Limitarea este că diversificarea nu este protecție împotriva a tot. În crize sistemice severe, 2008, martie 2020, corelațiile între active anterior necorelate se fixează spre 1, și aproape toate activele de risc cad împreună indiferent de geografie sau sector. De aceea un portofoliu diversificat încă beneficiază de o alocare semnificativă în numerar, obligațiuni de scurtă durată de înaltă calitate sau alte active cu adevărat defensive care își păstrează valoarea când totul altceva vinde. Diversificarea reduce volatilitatea zilnică, dar doar lestul defensiv adevărat reduce riscul de coadă.
Cum gândim la BullBearStock
BullBearStock publică analize de setup pe simboluri individuale. Nu construim portofolii diversificate pentru utilizatori, nu recomandăm alocări specifice între clase de active și în mod deliberat nu îți spunem ce procent din averea ta ar trebui să fie în acțiuni versus alte active, acele decizii depind de imaginea ta financiară completă, orizontul tău de timp, situația ta fiscală și obiectivele tale, și aparțin ție și consilierului autorizat cu care lucrezi.
Ceea ce recomandăm cu tărie este ca orice setup individual pe care îl iei din analiza noastră să fie dimensionat suficient de mic în raport cu portofoliul tău general încât nicio singură tranzacție să nu poată derilanta planul tău pe termen lung. Concentrarea unei porțiuni serioase din valoarea ta netă în orice singur ticker, chiar și unul cu convingere mare, este una dintre cele mai costisitoare greșeli pe care le poate face un investitor pe termen lung. Diversificarea este antidotul, și funcționează indiferent dacă consulți vreodată un singur grafic sau nu.